Wat zijn valkuilen bij de toepassing van multiples?

Naast de hiervoor genoemde bezwaren van het moeilijk vergelijkbaar zijn van ondernemingen en de afwijkende financieringsstructuur, dient een gebruiker van multiples alert te zijn op incidentele posten. Ook de groeifase van een onderneming is van belang. Ter illustratie het volgende voorbeeld:
Een onderneming met een omzet van 1000 heeft een nettowinst van 10. De beurskoers van alle aandelen (marktkapitalisatie) bedraagt 400. De koers/winst-multiple is derhalve 40 in dat jaar. De beurskoers is bijvoorbeeld gebaseerd op een verwachte gemiddelde winst van 50. Het resultaat van 10 werd mede veroorzaakt vanwege de kosten van een in dat jaar uitgevoerde reorganisatie. Een beter representatieve multiple zou derhalve 8 bedragen. Een andere valkuil is dat geen onderscheid wordt gemaakt tussen een onderneming die bedrijfsmiddelen in eigendom (vaste activa) heeft versus een onderneming die de bedrijfsmiddelen op basis van operationele lease ter beschikking heeft.